Empresas que se alejan de Libor antes de finales de 2018

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Empresas que se alejan de Libor antes de finales de 2018

Las compañías de créditos en el mercado de préstamos estadounidenses finalmente se han retirado de Libor apenas meses antes de que los trilliones de dólares subyacentes de instrumentos financieros ya no sean disponibles para nuevos acuerdos.

El reemplazo ampliamente aceptado de Libor, Sofr, ha sido financiado por una escasez de empresas que ahora utilizan el reemplazo ampliamente aceptado de Libor, según datos de Refinitiv y LCD. La adopción de Sofr – calculada basada en transacciones en mercado—marca un paso significativo en la creación de un nuevo estándar después de que la reputación de Libor se deteriore irrevocablmente hace una década cuando se descubrió que los banqueros han manipulado la tasa de interés clave. Los reguladores han mandatado que ningún nuevo acuerdo debería estar vinculado a Libor a partir de 2022, reduciendo el índice a finales de junio de 2023.

Brian Grabenstein, director de la oficina de transición de Libor en Wells Fargo, dijo que no se puede simplemente escribir préstamos de Libor en diciembre. Si tenemos que dejar de terminar el 31 de diciembre, no puede ser negocios como usual hasta entonces. El proceso de reformas de referencia tendrá implicaciones de amplio alcance porque Libor ha actuado como una base para la cual todo, desde las hipotecas, a las cartas de crédito y las tasas de interés corporativos se basan en ellas, de modo que el resultado del proceso de reforma de referencia tendrá implicaciones de gran escala.

La transición en el mercado de préstamos ha sido lento, en parte porque no hay ventaja para que las empresas se retiren de Libor. Una adopción lento de una tasa de Sofr, que permite a las empresas planear los próximos pagos de tasas de interés mediante una estimación anticipada de dónde será el Sofr, también ha respaldado el progreso, dijeron los banqueros. Al final del año, existe una creciente sensación de urgencia para acelerar la adopción de Sofr antes del duro fin.

Bank of America llevó a cabo la primera transacción de créditos Sofr en septiembre para el productor de ovejas Sanderson Farms, que pagó el acuerdo a Libor pero con un cambio automático a Sofr al final del año.

JPMorgan, otro gran banco estadounidense, lanzó el primer acuerdo preciozado a Sofr desde el punto de emisión en octubre, para la compañía de finanzas inmobiliarias comerciales Walker Dunlop.

Unax Credit Partners, una compañía que administra paquetes de préstamos que respaldan los pagos a nuevas piezas de deuda llamadas obligaciones de créditos colateralizados, llevó al mercado el primer acuerdo CLO con Sofr la semana pasada.

Una área que ha complicado el proceso es cómo explicar el hecho de que la tasa de interés libor es mayor que Sofr. Es decir que se debe ajustar la tasa de interés en los acuerdos para que los costos de endeudamiento terminen siendo reducidos incluso cuando los acuerdos se encuentren con el nuevo referencial.

El Comité de References Alternativos, un organismo de industria creado por la Reserva Federal, recomendaba ajustes de entre 0.11, 0.26 y 0.43 puntos porcentuales para un mes, tres meses y seis meses.

Algunos inversores dicen que las empresas y los banqueros están aprovechando la fuerte demanda de créditos nuevos para evitar ajustes bajos.

La situación se produjo en el acuerdo Walker Dunlop cuando los inversionistas inicialmente se apresuraron a un ajuste de 0,1 por ciento como insuficiente, según la gente familiar con la cuestión. JPMorgan firmó un acuerdo para apelar a los prestamistas.

Steve Hasnain, director de cartera de PineBridge, dijo que este es un mercado muy caliente. Los prestamistas no pueden impulsar tanto. Yo diría que debido al mercado en el que estamos, hay una transferencia de valores de los prestamistas a los prestatarios. Los banqueros e inversionistas piensan que el ritmo de adopción seguirá creciendo antes del final del año. Kevin Foley, el jefe de mercados de capitales globales del banco, dijo que hay nuevos financiamientos para acuerdos y adquisiciones que JPMorgan está subcontratando si se prevé que se precio el año próximo, dijo Kevin Foley, el jefe global de los mercados de capitales del banco.

Grabenstein dijo que Wells Fargo no ha puesto un fin total a los préstamos Libor, pero vamos a el cliente con Sofr primero si hay necesidad de usar Libor. En el mes pasado, la ARRC advirtió a los participantes del mercado a abandonar su transición de Libor a la última hora. El presidente y vicepresidente de la ARRC, Morgan Stanley, dijo que no esperaríamos hasta que la vuelta de la vuelta llegue a paquetar a China, y prepararían cuidadosamente todo antes de que llegue la vuelta.